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玩时时彩网警会抓人吗 : 多银行存贷比逼近警戒线 中小企业普遍反映税费负担重

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  黑龙江发现超大型石墨矿 矿石量33551.1♀♀♀♀♀♀9万吨 新浪美股 北京时间2月26日讯,亿万富翁、“股神”沃伦-巴菲特(Warren B♀♀♀♀♀♀uffett)周一表示,包括他自己在内♀♀♀♀〉母蝗嗣挥薪赡勺愎坏乃翱睢[]伯克希垛♀♀♀←哈撒韦公司董事长巴菲特于本肘♀♀≤一接受CNBC电视台采访时说:“与普通民众相比♀♀。富人的税负显然偏低。♀♀ []“随着我们越来越专业化,富人♀♀』嵩嚼丛礁挥校”他继♀♀⌒说。[]“问题是:‘你肉♀♀$何照顾一个父亲在诺骡♀♀↑底阵亡、但没有市场尖♀♀〖能的优秀公民?’”我认为所得税减免♀♀♀是解决这个问题的最佳途径♀♀♀。“这可能意味着像我这样的人要交更多的税,我对此没♀♀∮幸饧,”他说。[]本月早些时候,现年95岁的♀♀〔克希尔副董事长查理-免♀♀、格(Charlie Munger)对♀♀CNBC表示,加州和康涅狄♀♀「裰莸戎莞献吒蝗耸恰坝薮赖摹薄b♀♀[]在2018年中期选举中重新获得众议院控制权后,♀♀∫恍┟裰鞯骋樵币恢焙粲醵愿蝗嗽鏊啊F渲邪括来自纽约市的民主党人亚历山大奥西奥科尔特斯(Alexandria Ocasio-Cortez),他提议对1000万美元以上的收入征收70%的边际税,以弥合日益扩大的贫富差距。[]责任编辑:张国帅 特斯拉Model3国内交付 马斯克:2020♀♀♀♀♀♀∈迪滞耆自动驾驶 玩时时彩网警会抓人吗 中新网2月26日电 据美国侨报网报道,当碘♀♀♀♀♀♀∝时间25日早晨,美国加利福尼砚♀♀♀♀∏州马里布祖玛海滩(Zuma Beach)锯♀♀♀≠了一场“呼吁动游”(A Call t♀♀o Action March),纪念本月早些时候佛罗里达州高中校遭♀♀“发生的一起枪击案,要求对♀♀∏怪Ы更加严格的管控。[]据报道,♀♀〔斡胗蔚难生们表示,他们将与佛州帕克兰玛乔棱♀♀■斯通曼道格拉斯高中的学生们坚定地站在一起。据悉♀♀。2月14日,该中学发生枪击案,♀♀」仓掳括老师与学生在内的17人死亡。[]♀♀[]资料图:当地时间2月14日下午2点25分♀♀∽笥遥美国佛罗里达州南部帕克兰一所高中发生枪♀♀』靼福致17人死亡,多人受伤♀♀ []报道称,近1000名学生与老师参逾♀♀‰了游和集会。许多人举起标语,要求对枪支进更为严格♀♀〉墓芸兀并对为老师配枪这♀♀∫惶嵋楸硎玖朔炊浴[]学生组织者之一奥德里奇表示,那♀♀⌒┓鹬莸难生深深触动了她。她称b♀♀‖“我们希望给当局者、政客以及政府留下印象。我们♀♀∫告诉他们我们的需求,我们不想在教室里担惊受怕,吴♀♀∫们需要更加严格的枪支管控,♀♀≌庋在老师授课时,我免♀♀∏才有安全感。”[]据悉,许多学生表示,不断增加的校园枪击案让他们感到危机四伏。奥德里奇称,在学校中,她需要的不是枪击事故演练而是更多的安全感。她说,在帕克兰枪校园枪击案中逝去的年轻人们生命就此中断,他们本来可以有更加光明的未来。[][] 贸仲委2017涉外案件标的额翻番 涉60个国家衡♀♀♀♀♀♀⊥地区 新浪科技讯 北京时间2月26日早间消息,据彭博社报道,美国正在推进大约1年前颁布碘♀♀♀♀♀♀∧“云法案”,而欧洲正♀♀♀♀≡诔⑹缘钟该法案的影响。根锯♀♀♀≥该法案,微软、IBM和亚♀♀÷硌返让拦云计算服务提供商在接到政府要求时,必须题♀♀♂供服务器上存储的数据,无论这些数据♀♀〈娣旁谀睦铩[]这些云计算斥♀♀¨商控制着欧洲大部分云计算市场♀♀。因此这项法案可能会让免♀♀±国有权获得欧洲许多人和企业的信息。而美国方面♀♀”硎荆这项法案的目的是为了协助调♀♀〔椤[]法国议员劳尔德拉罗迪尔(La♀♀ure de la Raudiere)表示:“这给欧洲敲响了警钟,♀♀∨分扌枰加速在数据领域自主的主♀♀∪ú品。”[]“云法案”的全称是《斥♀♀∥清数据在海外的合法使用法》,该法扳♀♀「源自2013年的一起事件。当时,在一项垛♀♀【品调查中,微软拒绝向美国联邦调查局(FBI)提供对♀♀∥挥诎尔兰的一台服务器的封♀♀∶问权限,并表示该公司♀♀〔荒鼙黄忍峁┍4嬖诿拦境外的数据。[]这项♀♀》ò柑岢龅闹瓮夥ㄈ令欧盟感到不安。随着大西洋两扳♀♀《关系的恶化,以及在欧盟看♀♀±刺乩势樟斓枷碌拿拦越来越测♀♀』可靠,这个问题变得更加尖锐。[]该法案肘♀♀⌒的条款允许美国与各国达♀♀〕伞罢协议”,从而实现信息和数♀♀【莸南嗷ソ弧E访丝赡芑崂用这样的条款来抵♀♀∮该法案的影响。欧盟委员会希望与美国进谈判,而谈判♀♀】赡苡诮衲甏杭究始。[]法国和欧盟其他国家,例如荷♀♀±己捅壤时,正努力推动欧♀♀∶酥贫ü餐战线。在日益混乱的云计蒜♀♀°信息世界中,这些国家衡♀♀≤难制定保护隐私、应对信镶♀♀、安全攻击,以及保护关键网络安全的监管光♀♀℃定。[]欧洲议会的荷兰意♀♀¢员苏菲伊恩维尔德(Sophie in't Veld)近♀♀∑诒硎荆欧盟在面对美国“♀♀∥尴薜氖据饥渴”时表现斥♀♀■明显的弱势,她对此感到失望。她指出:“由于♀♀ 云法案’,美国政府的手开始影响欧盟公民,这违反了欧盟法律。如果欧盟规定自己在美国领地上拥有治外法权,美国是否会同意?”[]法国政府去年11月起草的内部备忘录显示,“‘云法案’可能是来自美国的一场考验,美国已经预计到会出现政治反应,而欧洲应该做出足够强的反应”。[]“云法案”的颁布比欧盟“通用数据保护条例”(GDPR)要早几个星期。GDPR规定,所有从欧盟公民收集数据的企业都必须遵守欧盟的规则。因此,这两项法律可能存在冲突。(邱越)[] [身无分文饿着肚子 流浪汉捡到2000元交民警]23日,湖南衡阳,一何姓流浪人员将捡到的钱包♀♀♀♀♀♀〗坏焦安机关,包内有现金2000元、银卡等证件♀♀♀♀ K身无分文,也没吃♀♀♀∩戏埂C窬为其准备了午饭,又粹♀♀≌了几百元钱追着给他,听说是“♀♀」安局给的奖励”,他才肯收下。经寻找,失主已领回钱包。[] 责任编辑:余鹏飞 <将蒙>

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  财税金融多招齐发“护航”小微民企 滴滴子公司变更法人代表 程维或将精力集♀♀♀♀♀♀≈姓庑┮滴 科学家研究发现千禧一代是受超重影响最♀♀♀♀♀♀〈蟮囊淮 英高校罢工惹怒留学生 华人老师控诉“没尊砚♀♀♀♀♀♀∠” 民企高负债率的问题如何解决?[]明吴♀♀♀♀♀♀→笔谈[]文丨明明债券研究团队[]报告要点[]1月社融♀♀♀♀∈据虽然有企稳之势,但当月社融增量相当一测♀♀♀】分是短期贷款和票据融资。受中小民营企业较糕♀♀∵的负债率的影响,其利润增速在2018年已♀♀【出现涨幅放缓,中小民营企业当前的♀♀「吒赫率也制约了宽信用的实施空间,整体上实体锯♀♀…济仍有下压力,仍需要货币政策、财政政♀♀〔叩哪嬷芷诩勇搿5近期股债跷跷板现镶♀♀◇愈加明显,债市情绪在多库♀♀≌因素交织的环境下较为敏感,预计1♀♀0年期国债收益率中枢将处于3.0%~3.4%。[]♀♀≈行∶裼企业的融资渠道更多依赖于短期贷款及票♀♀【萑谧省4诱务融资结构来看,国企及♀♀∶衿笕谧使婺A郊分化明显♀♀♀。国有企业享受政府隐性担扁♀♀。,更加受金融机构青睐,其融资以借款为主,占比平均♀♀≡嘉70%,其中长期借款更是主要资金来源♀♀ S胫相比,民营企业债务融资解♀♀♂构波动明显,长期借款♀♀”壤明显小于国有企业,更依靠短期借款、票据融资碘♀♀∪。相应这种融资方式b♀♀‖易受流动性形势松紧影响,所面临的流动♀♀⌒匝沽σ脖冉洗蟆[]过去一年,私营企业资产♀♀「赫率相比国有及国有控光♀♀∩企业和外资及三资企业上升最多。市场上有部分观点♀♀∪衔,民企的高杠杆与其通♀♀」票据贴现进套利有关。但是从宏观上看,这并不殊♀♀∏普遍现象。一方面从民企的角度来看,套棱♀♀←空间有限。另一方面从银角度而言,内部管理规封♀♀《的银很难接受这种反复的抵押方式。整体而言,♀♀∷淙凰接企业的投资增速和利润增速均处于上趋势,但♀♀∈抢润增速变化并不明显。[]高负债率拖累民企利♀♀∪蟆⒅圃伎硇庞玫目占洹W2018年2月份以来,民企碘♀♀∧资产增速与负债增速呈现双双下滑趋势,但殊♀♀∏负债增速高于资产增速,资产负债率依旧攀升♀♀♀。民营企业的资产负债率过高,使民企不可避免♀♀〉拿媪倭礁瞿烟狻R环矫妫高负债带来较多碘♀♀∧利息支付,拖累利润增速。另一方面,粹♀♀∮债务结构看,短期借款过多可能会影响企意♀♀〉的流动性。[]宽信用的效果或比预期来得慢,锈♀♀¤要价格型货币政策配合。一方♀♀∶妫当前民营企业资产负债率高,后续将面♀♀×俳洗蟮某セ拐务和支付利息的压力b♀♀‖在此影响下民营企业利润增速或将回落,从而导致20♀♀18年的投资扩张趋势难以维持♀♀♀。另一方面,较高的负债率也从一定程度限肘♀♀∑宽信用的实施空间。面对高资产负债率碘♀♀∧民企,信用环境难以出现快速改善,只有通♀♀」价格型货币政策,包括定向降息、全面普降才拟♀♀≤更好的支持民营企业发展。[]正文[]2019年1月♀♀⊙牍布的金融数据超出市场预期,市场对此高度♀♀」刈。在2月20日的国务院常务会议上,也罕见的提及了♀♀1月份的金融数据的结构性问题,“♀♀∩缁崛谧首芄婺I仙幅度表面看比较大,但仔镶♀♀「分析就会发现,其中主要是票据融租♀♀∈、短期贷款上升比较快。这不仅♀♀∮锌赡茉斐伞套利’和资金♀♀ 空转’等为,而且可能会带来新的潜在风险。♀♀♀”同日,央也向市场传递出对金融数♀♀【莸墓鄣悖“1月份票据融资显著增加,支持♀♀×耸堤寰济,特别是小微企业;相对贷款和其他肉♀♀≮资方式,票据期限短、便利性高、流动性好♀♀。是中小企业重要的融资渠道。目前中小微企业在票据融♀♀∽手械恼急瘸过六成。”[]从近期资测♀♀→价格的表现上看,1月金融数锯♀♀≥的企稳从一定程度上加强了市场对后续♀♀【济基本面企稳的预期,♀♀〈嗽て诘暮诵墓鄣闶强砘醣蚁蚩硇庞么导效果碘♀♀∧显现,尤其是中小民营企业♀♀〉娜谧誓选⑷谧使蟮奈侍獾♀♀∧改善。那么中小民营柒♀♀◇业的融资改善是否能带来后续中小民营企业的企稳♀♀》吹?对此我们分析如下:[]中小民营企业的肉♀♀≮资渠道更多依赖于短期贷款及票据融资[]从这♀♀‘务融资结构来看,国企及民企融资规模两极♀♀》只明显。国有国有企业享受政府隐性担保,更加受♀♀〗鹑诨构青睐,其融资以借款为主b♀♀‖占比平均约为70%,其中长期借款更是主要资金来源♀♀♀。与之相比,民营企业债务融资解♀♀♂构波动明显,长期借款比例免♀♀△显小于国有企业,更依靠短期借♀♀】睢⑵本萑谧实取O嘤φ庵秩谧史绞剑易受流动性形势松♀♀〗粲跋欤所面临的流动性压力也比较大。[]回溯棱♀♀→史数据我们发现,2008年下半年到2013年初短期贷款♀♀〖捌本萑谧试鏊俅蠓波动♀♀。而反映民企投资水平的指标民间固定资产投资♀♀⊥瓿啥钤鏊伲自2007年初以来呈现稳步烩♀♀∝落的趋势,并没有出现相应大幅测♀♀〃动的阶段。私营企业工业增加值增速和利润总额增♀♀∷俦浠趋势与短期贷款及票据融♀♀∽试鏊俦浠趋势大致相同,但殊♀♀∏在某些时间段出现了背离。比如2018年2♀♀≡路菀岳矗私营企业工业♀♀≡黾又翟鏊儆肜润总额增速双双表镶♀♀≈平稳,但是短期贷款和票据融资增蒜♀♀≠出现大幅上升。[]民营企业资产负债率上较多过去一年♀♀。私营企业资产负债率相比国有及国有控股企业和外资及♀♀∪资企业上升最多。私营企业♀♀∽什负债率由2017年末51.6%上升至56.4%,国有及光♀♀→有控股企业资产负债率由2017年末60.3%♀♀∠陆抵58.7%,外资及三租♀♀∈企业则较平稳,大致保持在54.1%上下。[♀♀]市场上有部分观点认为,民企的高杠杆与其通过柒♀♀”据贴现进套利有关。但是从宏观上看,这并不是柒♀♀≌遍现象。一方面从民企的角度来看,套棱♀♀←空间有限。从最近几年的情况看,票据贴镶♀♀≈利率绝大部分时间都高于结光♀♀」性存款利率。虽然某些时期结构性存款的最高♀♀∈找媛矢哂谝票据贴现加权平均利率,但是该最高收意♀♀℃率具有较大的不确定性♀♀。即使能实现最高收益率,但是考虑♀♀〉浇灰壮杀咎桌空间也十分有限。另一方面从♀♀∫角度而言,内部管理规范的意♀♀▲很难接受这种反复的抵押封♀♀〗式。即企业先做结构性存款b♀♀‖再以此作抵押去银申请开票。即使银接受这种♀♀⌒问揭惨消耗企业的授信额垛♀♀∪。[]整体而言,虽然私营企业的投资增速衡♀♀⊥利润增速均处于上趋势,但是利润增速变化并不明显。♀♀〈油蹲式嵌瓤矗民间固定资产外♀♀《资完成额同比增速由2017年末5.98%上升至8.73%。♀♀〈佑利角度来看,民营企业利润总额增速在2♀♀018年3月份达到年内低点8.8%,之后总体♀♀∥戎杏猩,利润总额增速较2017拟♀♀£末上升0.2个百分点。[]高负债率拖累民企利润、♀♀≈圃伎硇庞玫目占渥2018年2月份以来,民企的资产增速♀♀∮敫赫增速呈现双双下滑趋势b♀♀‖但是负债增速高于资产增速,资测♀♀→负债率依旧攀升。民营柒♀♀◇业的资产负债率从2017年末的51.6%上升至2018年♀♀∧┑56.4%,上升4.5个的百分点,而2016年末的资产负♀♀≌率相比2017年末仅增加0.9个扳♀♀≠分点。[]民营企业的资产负债率过♀♀「撸使民企不可避免的面临两个难题。一方面,高负这♀♀‘带来较多的利息支付,拖累利润增速。从2018年的数据♀♀∥颐强梢钥闯觯利润总额增速同比增加仅有0.♀♀2%,这或者是由于利润增速被有息负债的利息支斥♀♀■的上所对冲,从这个角度而言中小免♀♀●营企业实际投资所带来的边♀♀〖市в迷诮档汀J艽擞跋欤2018年以♀♀±疵裼企业的投资增速或将不可持续。另一方面b♀♀‖从债务结构看,短期借库♀♀☆过多可能会影响企业的流动性。正如我们前面所言,♀♀∮胫饕依赖于中长期贷款的国营企业不同,民营企业主要♀♀∫览刀唐诮杩詈推本萑谧剩而短期贷款最♀♀∶飨缘娜钡憔褪且在短期内光♀♀¢还,不能较大程度的满足企业长久资金的需求,那么就衡♀♀≤容易导致企业在资金结构配置上出♀♀∠质误,甚至有些企业“短借长投”,利用期♀♀∠薮砼浜妥什类别错配,赚取股权外♀♀《资收益和贷款利息之间的差额。在此情况下,就意♀♀―求企业必须具有良好碘♀♀∧资金流动机制,避免因出现流♀♀《性不足导致日常经营能力受损甚至出现偿债能力恶烩♀♀’,陷入财务困境的深渊。[]♀♀】硇庞玫男Ч或比预期来得慢[]中小民营企业的融资改赦♀♀∑是否能带来后续中小企业在投资、生产和利润等方免♀♀℃的反弹?一方面,当前民营企业资产♀♀「赫率高,后续将面临较大的偿还债♀♀∥窈椭Ц独息的压力。在此影响下民营企业♀♀±润增速或将回落,从而导致2018年的投资♀♀±┱徘魇颇岩晕持。另一方面,♀♀〗细叩母赫率也从一定程度限制宽信♀♀∮玫氖凳┛占洹C娑愿咦什负债率的民企,信用环境拟♀♀⊙以出现快速改善,在风♀♀∠找缂巯拢民营企业的借♀♀】畛杀疽材岩猿鱿置飨韵隆C娑哉庵智榭♀♀■,货币政策需要更多的通过价格型♀♀≌策进引导,包括定向降息、全面♀♀〗迪⒌日策存在必要性。♀♀[]1月社融数据虽然有企稳之势,但当月♀♀∩缛谠隽肯嗟币徊糠质嵌唐诖款和票据融资。受中小民营♀♀∑笠到细叩母赫率的影♀♀∠欤其利润增速在2018♀♀∧暌丫出现涨幅放缓,中小民营企业当前的高负债♀♀÷室仓圃剂丝硇庞玫氖凳┛占♀♀′,整体上实体经济仍有下压菱♀♀ˇ,仍需要货币政策、财这♀♀〓政策的逆周期加码。但近期♀♀」烧跷跷板现象愈加明显,债市情绪在多空因素交织的♀♀』肪诚陆衔敏感,预计10年期国债收益率♀♀≈惺嘟处于3.0%~3.4%♀♀♀。[]市场回顾[]利率债[♀♀]2019年2月25日,银间质押回购加权利率大体赦♀♀∠,隔夜、7天、14天、♀♀21天和1个月分别变动菱♀♀∷23.07bps、19.32bps、16.7♀♀bps、27.48bps和-19.18bps至2.24%、2♀♀.51%、2.38%、2.42%和2.62%。国♀♀≌到期收益率涨跌互现,1年、3年、5年、10年分扁♀♀○变动1.19bps、0.28bps、-1.09bps和-0.31bp至2.36%、2♀♀.69%、2.90%和3.12%。上证综指收涨5.6%至2961♀♀.28,深证成指收涨5.59%至9134.58,粹♀♀〈业板指收涨5.50%至1536.37。[]周一当日无♀♀∧婊毓和斗藕偷狡凇[]【流动性♀♀《态监测】我们对市场流动性情况进♀♀「踪,观测2017年开年来♀♀≈两窳鞫性的“投与收”。♀♀≡隽糠矫妫我们根据逆回购、SLF、M♀♀LF等央公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量♀♀。患趿糠矫妫我们根据2018年3月♀♀《员2016年12月M0累计增加4388.8亿元,外汇♀♀≌伎罾奂葡陆4473.2亿元、财♀♀≌存款累计增加5562.4亿元,粗略估尖♀♀∑通过居民取现、外占下降和税收流失的流动锈♀♀≡,并考虑公开市场操作到期情况,计算每日流动性♀♀〖跎僮芰俊M时,我们♀♀《怨开市场操作到期情况进监库♀♀∝。[]信用债评级关注[](1)【♀♀∧诿晒啪正能源化工:取消发“19蒙君正CP001”】[♀♀]2月25日,内蒙古君正能源化工集团公告称,鉴♀♀∮诮期市场波动较大,取消发“19♀♀∶删正CP001”。(资料来源:内蒙古君正能源化♀♀」ぜ团公告)[]相关债券:19蒙君正CP00♀♀1[](2)【胜通集团:公司债券于今日起停赔♀♀∑】[]2月25日,胜通集团公告斥♀♀∑,因公司存在可能对债券交♀♀∫准鄹癫生影响的事项♀♀。经申请,公司债券于今日起停牌。(资菱♀♀∠来源:胜通集团公告)[]相关债券:16胜通01、16殊♀♀・通03、17胜通01[](3)♀♀♀【云南省建设投资控股:♀♀」司监事会成员发生变动】[]2月25日,云南省建设投租♀♀∈控股集团有限公司公告称,公司监事会成员发赦♀♀→变动。(资料来源:云南省建设投资控股集团♀♀∮邢薰司公告)[]相关债券:17云建Y1、17云建Y3♀♀♀、18滇建Y2[](4)【重庆市涪陵国有资测♀♀→投资经营集团:公司董事、监事发生变动】[]2遭♀♀÷25日,重庆市涪陵国有资产投资经营集♀♀⊥殴告称,公司董事、监殊♀♀÷发生变动。(资料来源:重庆市涪陵国有资产♀♀⊥蹲示营集团公告)[]相关债券:18涪♀♀×旯资SCP003[](5)【美的置业集团:公司♀♀〖嗍路⑸变动】[]2月25肉♀♀≌,美的置业集团有限公司公告斥♀♀∑,公司监事发生变动。(资料来源:美的置业集♀♀⊥庞邢薰司公告)[]相关债券:19美置01[](♀♀6)【安邦人寿保险股份:将延期披露20♀♀18年第四季度财报和偿付能力报表】[]2月25肉♀♀≌,安邦人寿保险股份有限公♀♀∷竟告称,将延期披露2018年第四季度财报和偿♀♀「赌芰Ρū怼#ㄗ柿侠丛矗喊舶钊耸俦O这♀♀」煞萦邢薰司公告)[]相关债券:15安邦人寿♀♀[](7)【陕西投资集团:变更“19陕投集团S♀♀CP001”募集资金用途】[]2月25日b♀♀‖陕西投资集团有限公司公告称,变更“19陕投集团SCP♀♀001”募集资金用途。(资料来源:陕西投租♀♀∈集团有限公司公告)[]相关债券:19陕投集♀♀⊥SCP001[](8)【西宁特钢:将“14西宁特钢♀♀MTN001”票面利率调整至9.5%】[]2月25日,西宁特钢♀♀」告称,将“14西宁特钢MTN001”♀♀∑泵胬率调整至9.5%;回售♀♀〉羌瞧2月26日-3月4日,回售价糕♀♀●100元,兑付日3月19日。b♀♀〃资料来源:西宁特钢公告)[]♀♀∠喙卣券:14西宁特钢MTN001[](9)【绍锈♀♀∷城投:将“16绍兴城投PPN001”♀♀∑泵胬率上调至4.75%】[]2月25日,绍兴城投公告称,♀♀〗“16绍兴城投PPN001”柒♀♀”面利率上调至4.75%;♀♀』厥鄣羌瞧2月25日-3月1日,回殊♀♀≯价格100元,兑付日3月25日。(资料来源:绍兴城投公♀♀「妫[]相关债券:16绍兴城投PPN0♀♀01[](10)【新华联控股:将“16新华债”票面利♀♀÷噬系髦7.50%】[]2月25日,新华♀♀×控股有限公司公告称,将“16新华♀♀≌”票面利率上调至7.50%。(资料来源:新华联♀♀】毓捎邢薰司公告)[]相关债券:16新华债[](11)【日♀♀≌崭奂团:将“16日照糕♀♀≯集MTN001”票面利率镶♀♀÷调至3.45%】[]2月25日,日照港集团公告称b♀♀‖将“16日照港集MTN001”票面利率下调至3.45%。(资料♀♀±丛矗喝照崭奂团公告)[]相关债券:16♀♀∪照崭奂MTN001[]可转这♀♀‘[]可转债市场回顾[]2月25日转债市场,平价指数收于1♀♀01.26点,上涨6.37%,转债指数收于116.31点,上这♀♀∏3.47%。121支上市可交易转债,1♀♀19支上涨,2支下跌。其中特♀♀》⒆债(36.28%)、东财转债(20.01%)、冰轮转债(1♀♀4.52%)领涨,泰晶转债(-0.83%)、辉丰转债(-0.09♀♀%)领跌。121支可转债正股,120支上涨,1♀♀≈下跌。其中,众信旅游(10.03%)、东方测♀♀∑富(10.02%)、无锡银(10.02%)领涨♀♀。隆基股份(-0.14%)领跌。[]♀♀】勺债市场周观点[]上周转债市场表现依旧强势,平尖♀♀≯指数的大幅上涨拉动转债肘♀♀「数。今年以来不少转债个券的绝对收益十分抢眼,其扁♀♀〕后又可分为两个阶段:权益市场尚♀♀∥雌笪惹 市场内生的边际改善吸♀♀∫了部分增量资金进入,推动了转债估值的修复;随衡♀♀◇权益市场进入反弹轨道,♀♀∽债市场在正股的推动下斥♀♀∈现出普涨的格局。[]从上周市场表现棱♀♀〈看,权益市场依旧表现强势,部分热点板块♀♀「鋈涨势喜人。短期而言反弹大概骡♀♀∈将会持续,转债市场意♀♀〔有望继续受益。但从资产类别的角度♀♀±纯矗当前转债市场的性价比已经弱于正股♀♀。其吸引力与相对效率不及直接投资于正光♀♀∩市场,且转债至关重要碘♀♀∧安全性已经明显弱化,此时的转债市场已经逐步走♀♀∠蜣限蔚奈恢谩5由于资金投资属性碘♀♀∧限制,在正股表现强势♀♀〉谋尘跋伦债市场依旧吸引了足够多的增量资解♀♀○入场,需要明确的是配置当前转债市场的前提♀♀∈强春萌ㄒ姘蹇榈亩唐诒硐帧W债市场♀♀∫丫进入考验择券能力的阶段。[]在当前权意♀♀℃市场持续走高的环境下,我们认为提高转债持仓的效♀♀÷适鞘滓目标,据此提供两条主线。一是继续遭♀♀≮低价标的中寻找逆周期或补涨标♀♀〉模当市场预期逆转时低价标的的短期弹性较高,能够充分的享受正股情绪红利同时还具有一定的安全垫,建议继续关注猪周期、基建、汽车等相关板块;二是坚定持有高弹性标的,其中以寻找主题板块为重点方向。在前期策略周报中我们反复强调当前市场依旧处于beta收益高于alpha收益的阶段,此时依旧把握高弹性主题标的能够充分的分享正股上涨红利同时享有不俗的效率,重点关注正股趋势已经基本成型的相关标的。[]回到具体标的方面,建议重点关注三一转债、东财转债、佳都转债、旭升转债、国祯转债、洲明转债、百合转债、景旺转债、天康转债、科森转债以及银转债。[]风险提示:个券相关公司业绩不及预期。[]股票市场[]转债市场中信证券明明研究团队本文节选自中信证券研究部已于2019年02月26日发布的《债市启明系列20190226高负债率拖累民企利润、制约宽信用的空间》中,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。[]本资料所载的证券市场研究信息是由中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”)的研究部编写。中信证券研究部定位为面向专业机构投资者的卖方研究团队。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进任何形式的转发为。中信证券不因任何订阅本公众号的为而将订阅人视为中信证券的客户。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,应首先联系中信证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理,完成投资者适当性匹配,并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失,在此之前,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅!感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问,敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。[]重要声明:[]本资料定位为“投资信息参考服务”,而非具体的“投资决策服务”,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是(1)本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义。(2)本资料所载的信息来源被认为是可靠的,但是中信证券不保证其准确性或完整,同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改,也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。(3)投资者在进具体投资决策前,还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失,在必要时应寻求专业投资顾问的指导。(4)上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断,须充分了解各类投资风险,自主作出投资决策并自承担投资风险。[][]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:李昂

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