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2019-03-26 12:56:32
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 黄明在长江流域污染环境违法犯罪集中打击整治工作会上强♀♀♀♀♀♀〉[]严惩破坏长江生态环境♀♀♀♀∥シǚ缸[]本报北京2月26日讯 记者刘子♀♀♀⊙ 公安部会同推动长江经济带发展领导小组办公室、环♀♀”2俊⒔煌ㄔ耸洳康炔棵沤裉煸阝♀♀【┱倏会议,部署长江流♀♀∮蛭廴净肪澄シǚ缸锛中打击整治工作。公安部♀♀〉澄副书记、副部长黄明氢♀♀】调,要认真学习领会中央领导同志重要指示精神,♀♀“凑罩醒刖霾卟渴穑充分发挥公安机关职能租♀♀△用,坚决严厉打击破坏长江菱♀♀△域生态环境违法犯罪活动,坚决推动依法整治长江流域♀♀∥廴疚侍猓坚决保护我们的母亲河、保护一江清水♀♀♀。[]黄明指出,长江是中华民族的母亲河,是我国重♀♀∫的生态安全屏障。党中央国务院高度重视斥♀♀・江生态环境保护工作,提出明♀♀∪芬求、作出重要部署。打击污染环境犯租♀♀★,是公安机关职责所在。♀♀〕そ流域重点省市公安烩♀♀→关要牢固树立“四个意识♀♀♀”、切实提高政治站位,紧紧围绕不断增强人民群众获碘♀♀∶感、幸福感、安全感,深刻认识长江♀♀×饔蛏态环境保护的极端♀♀≈匾性、紧迫性、艰巨性,采取超常♀♀〈胧,依法严惩重处破坏长江赦♀♀→态环境违法犯罪为。[][]黄明强碘♀♀△,要以对污染长江“零容忍”态度,全面排查线蒜♀♀△、强力破案攻坚。在侦办现案♀♀〖中,要注重深挖旧案,对犯罪团烩♀♀★的违法犯罪情况要坚决查清查透,严肃追究法♀♀÷稍鹑危欢孕路⑸的案件要迅速立案查处、快侦快♀♀∑疲不欠新账。对重点案件特别是团♀♀』镄浴⑾盗行浴⒖绲赜虼χ梅衔(垃圾)的案尖♀♀〓,要开展专案经营,串♀♀〔⑸钔凇⑷环节侦办,坚决♀♀〈莼俜缸锿络、斩断利意♀♀℃链条;对涉及多方利益、阻力干扰大的非法排污案件♀♀。要综合运用提级侦办、异地用锯♀♀’等措施,确保打击到位;对污染后果严♀♀≈亍⒁起社会广泛关注的重大案件,部、省公安机关要♀♀】壳爸富樱统筹优势力量全力侦破。公扳♀♀〔部决定对近期安徽、浙江等地立案侦办的45起案件全部光♀♀∫牌督办。[]黄明要求,保护长江流域生态环境安全是意♀♀』项系统工程,需要打防结合、综合治理。各地公安机关要以打开路、以打促防,推动建立长江流域污染环境违法犯罪活动打防联动工作机制,推动党委政府和有关部门堵塞法律法规和业监管漏洞,不断加大综合整治力度,强化源头治理,健全长效机制,对污染问题严重的地区和业,坚决挂牌整治。[]会上,环境保护部副部长黄润秋、交通运输部党组成员陈健和推动长江经济带发展领导小组办公室有关负责同志通报了近期组织开展大排查和联动治理有关情况。快讯:期货概念股午后冲高 中国中柒♀♀♀♀♀♀≮涨超8%

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 29岁的北京长安商场即将闭店改造b♀♀♀♀♀♀‖将转型成社区购物中心[]为目标客群提供性价比♀♀♀♀「摺⑻逖楦好的购物环境与体验业态。[]尖♀♀♀∏者 | 杨秋月[]各地老牌百货的改造升级仍在继续。北♀♀【├吓瓢倩醭ぐ采坛∫步迎来闭店改造升级。[]近日♀♀。长安商场的墙体外立面以及入口大门处都贴♀♀∩狭恕案脑臁薄“出清”的字♀♀⊙,不少消费者在店内选购促销品。“根据赦♀♀√场发展的需要,今年计♀♀』对长安商场外立面(含牌匾标识)整体改造♀♀√嵘,正在进中,请大家耐心等待长安商场♀♀⌒滦蜗蟮浅 !背ぐ采坛∷在的王府井集团♀♀》⒈砩明称。[]据北京商报报道,长安商场的扁♀♀≌店时间可能会在3月底、4月初,改造调整预计在2019年9♀♀≡路萃瓿桑在国庆假期重新开业。但具题♀♀″时间尚未明确。[]2019年2月23日,北京,长安商场♀♀⊥獠俊M计来源:视觉中国[]2019♀♀∧2月23日,北京,长安商场入口处♀♀ M计来源:视觉中国[]2019年2遭♀♀÷23日,北京,顾客在长安商场内抢购清仓处理的赦♀♀√品。图片来源:视觉中国[♀♀]公开资料显示,长安赦♀♀√场于1990年5月建成开业,是长安街沿线的综合性百烩♀♀□商场,目前隶属于王府井百货集团。♀♀〕闪⒅初,长安商场是北京市西城区最大的商斥♀♀ ,并且为1990年北京亚运会服务的配套商业♀♀∩枋。1998年,长安商场为适应市场与消♀♀》颜弑浠,曾对基础设施、经♀♀∮定位、商品布局等进♀♀」改造。[]眼下,随着时间的流逝以及♀♀×闶凼谐』肪车牟欢媳浠b♀♀‖长安商场面临着自身发展♀♀≈秃蟆⑼獠烤赫加剧等多种压力。[]一方面,发展♀♀×29年的长安商场自身存在吴♀♀★业老化、风格陈旧、业态不够丰富等问题,使其对新兴♀♀∠费者的吸引力下降。另一方面,来自购物肘♀♀⌒心、电商等渠道的竞争♀♀⊙沽Ω是迫使其改造升级♀♀〉墓丶因素,新渠道能够消费者提供比老百货更便捷♀♀♀、优质的消费体验。[]改造也是为了配合区域调♀♀≌的需要。长安商场负责人对北京商♀♀”ū硎荆此次调整主要是配合政府对长安街及延长镶♀♀∵环境景观提升工作任务和配合首♀♀《肌笆枭⒄治促提升”的需要,努力打造15分钟社♀♀∏便利生活圈。[]按照长安商场的说法,改造后的长安赦♀♀√场将转型购物中心,定位“精致社区生活中♀♀⌒摹保主要为区域目标♀♀】腿禾峁┬约郾雀摺⑻逖楦高的购物环境与体验业态♀♀ []实际上,闭店改造、转型购吴♀♀★中心等新经营模式,几乎是许♀♀《嗬吓拼统百货的谋求转型的共同发♀♀≌狗较颉@如,2018年,百联股份旗镶♀♀÷的第一百货与东方商厦(南东店)合并吴♀♀―“第一百货商业中心”以发展购物中心业态;2019拟♀♀£,永安百货也将进为期一年的♀♀”盏旮脑臁[]除了闭店改造,百货公♀♀∷疽苍谙费场景、营运和营销♀♀∩辖创新。新世界百货的一些门店就通过融入艺术元素、增加科技感等方式提升消费体验。比如,新世界百货上海巴黎春天淮海路店则在2018年的升级改造中将自身定位为“智慧门店”(SMARTMALL),用上了支付宝刷脸支付等新技术。[]但在面临诸多挑战的同时,百货业也迎来一些机遇。[]2018年开始,百货业出现了业绩回暖的现象。例如,银泰百货年度同店比大幅增长37%;王府井集团净利润为近五年最高。百货业也持续受到巨头和资本的关注,2019年2月12日,苏宁易购宣布收购万达百货下属全部37家百货门店,计划“构建线上线下到店到手全场景的百货零售业态。”[]责任编辑:鲍一凡 []牛市来了?安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯→【下载地址】[][] ♀♀♀♀♀♀ ♀♀♀♀ 来源:国信策骡♀♀♀≡研究[]燕翔团队注意到,目前A股约有意♀♀』半以上业的市净率水平处在历史♀♀∽畹退平,但同时有一半♀♀∫陨弦档木蛔什收益率暨盈利能力却都在历史均值以上♀♀∷平。这种巨大的反差,为未来市场的赦♀♀∠留出了充足的空间,2019年是机遇之年。[]本♀♀∥南低郴毓肆斯去三次信用b♀♀〃社融和信贷)大幅回升初期的宏观背景和光♀♀∩市表现,并结合国信证券总量团垛♀♀∮原创的“货币+信用”资产配置分析框架,对未来A股市♀♀〕〉恼体及结构性表现进了展望。[]中国经♀♀〖霉去三次显著的信用扩张♀♀〈蠓回升分别发生在2005年4月、2008年10月、2012♀♀∧4月,从历史经验看,货币政策和锈♀♀∨用的宽松短期内会使A股明显反弹, 但反弹是否构♀♀〕煞醋,核心的变量是信用扩张后能否出现♀♀【济增长指标的好转,200♀♀5年和2008年两次信用格局宽松之后的股市反转都是看碘♀♀〗经济见底回升之后才开始的,而2012年的经济衰♀♀⊥司脱现赝侠哿A股的反弹情。[]回顾历次“♀♀】硇庞谩敝芷谝潦嫉A股情[]从结构性情来看,在经济增♀♀∷傧禄的大背景下,信用大幅宽松一般同时都结合测♀♀∑政发力(2008年和2012年),医疗和地产大概率有超垛♀♀☆收益的,而能源、材料板块的扁♀♀№现垫底,风格上看小市值的公司占优。总♀♀≈,在判断股票市场的结构性情的时候,不仅要看货币政♀♀〔吆托庞没肪常还要结合宏观经♀♀〖煤筒普政策的大背景去看♀♀ []如何来度量信用扩张和收缩,常见的指标♀♀≈饕是信贷增速和社会融资规模增速。[]需要注♀♀∫獾氖牵社会融资规模指标是20♀♀10年以后才有的,之前市场关注的♀♀⌒庞弥副曛饕是信贷增速。考虑到当氢♀♀“市场投资者普遍更加关注社会融资规模指标的变化,♀♀∏疑缁崛谧使婺V行糯占比高达75%左右,本文在后续题♀♀≈论中,度量信用扩张的指标选择的是♀♀∩缁崛谧使婺#历史数据经我们回溯得到),♀♀≡诖颂乇鹚得鳌[]社会融资规模指标由我国首创和垛♀♀±创,我国也是唯一统计该指标的国家。2010♀♀∧12月,中央经济工作会议首次指出,要♀♀ 氨3趾侠淼纳缁崛谧使婺!薄F今这意♀♀』指标已连续8次写进中央经济工作烩♀♀♂议文件和《政府工作报告》。[]200♀♀5年4月至2005年7月:全面遏制♀♀【济过热后的政策宽松[]2004年伴随着全球经济♀♀〉母此眨中国经济在强劲上升的过程中出现了过热,垛♀♀◆制经济过热成为2004年宏观调控的重中之重,烩♀♀□币政策9年来首次加息,严格控制过度投资碘♀♀∪等。在财政和货币的双紧政策下,经济♀♀〉墓热状态得到了很好的控肘♀♀∑,2005年开始经济增速继续上但通胀和光♀♀√定资产投资增速都保持平稳运。♀♀[]2004年的持续紧缩政策导致社融增速迅蒜♀♀≠下,而2005年3月开始央下调超额准备金意味♀♀∽耪庖宦只醣医羲踔芷诘慕崾,赦♀♀$融随即在4月开始企稳回升。从管理♀♀〔愕恼策意图上看,这一阶垛♀♀∥的政策重点是放在汇率改♀♀「锖屠率市场化上的,♀♀∫蛭经济整体运状态良好,经济增速肉♀♀≡在上区间,因此我们并没有看到货币政策的大幅宽松和镶♀♀∴关财政政策的配套落实,这也是和后两次社融企稳的♀♀【济政策背景完全不同的地♀♀》剑社融回升的速度和幅度较后两次也是♀♀∶飨圆患暗摹[]2005年的社融企♀♀∥戎后,股市又经历了大概两个月的持续下,随后开♀♀∈挤吹。如果我们看社融触底之后的四个月拟♀♀≮各业的表现,按照Wind业的分类♀♀》椒ǎ表现最好的三个业分别是电信服务、公逾♀♀∶事业、金融,表现最差的三个业♀♀》直鹗欠康夭、能源、信息技术。从风格表现来看,大殊♀♀⌒值公司表现较好,沪深300>中证500>中证100♀♀0。[]2008年10月至2009年1月:四万亿后♀♀〔碌奶炝啃糯时代[]2008宽锈♀♀∨用周期的到来伴随着全氢♀♀◎金融危机的来临。2008年年初,所有经济政策碘♀♀∧首要任务都是“双防”,即防止经济遭♀♀■长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演扁♀♀′为明显通货膨胀,货币政策是严格从紧♀♀〉摹⒉普政策是稳健的b♀♀〃不积极的)。2008年上半年,中国人民银五次上♀♀〉鞔婵钭急附鹇剩共计提高存款准备金率3%。[]下扳♀♀‰年以后,随着雷曼兄弟倒闭♀♀。国际金融环境的实质性恶化,我国♀♀〖喙懿愕恼策发生明确租♀♀―向,2008年9月16日,央下调贷款利率与存款准备金♀♀÷剩这也是自2006年4月以来的首次降准,♀♀∷婧10月15日、12月5日和12月25日央又接连金融机构♀♀∪嗣癖掖婵钭急附鹇剩其中,大型存款类金肉♀♀≮机构累计下调2%,中小型存款类金融机构棱♀♀≯计下调4%。[]我们注意到在货币政策发生明♀♀∪纷向的同时,信贷数据♀♀∷婕闯鱿至舜蠓快速反弹,意♀♀〔就是说,彼时宽货币到宽信用的传碘♀♀〖机制是十分顺畅的,虽然一系列的货币政策并没有菱♀♀、竿见影的让A股即时反弹b♀♀‖但没过多久,11月过后财政政策放出“四万亿”的政策♀♀〈笳兄后,A股便止跌企稳了♀♀ []2008年的股市企稳发生在♀♀〔普四万亿之后,在社融反弹之后的一个遭♀♀÷左右。我们来梳理一下2008年社融触底之后♀♀〉乃母鲈履诟饕档谋硐郑按照♀♀Wind业的分类方法,表现最♀♀『玫娜个业分别是医疗、房地产、信息技♀♀∈酰表现最差的三个业分别是金融、测♀♀∧料、能源。从风格表现来看,中肘♀♀・1000>中证500>沪深300,小公司明显赔♀♀≤赢大市值公司。[]2012年4月至2012年7月♀♀。航鹑谖;后的“二次刺尖♀♀・”计划[]2012年中国经济出现了显著的超预期下滑,对♀♀≈泄经济而言,真正意义上碘♀♀∧“衰退”应该是2012年而不是2008年。市场还会在♀♀√嘎GDP增速是否要“保八”的问题,形势的变化发这♀♀」远比想象得要快,“保八”根本没有来得及过渡,G♀♀DP增速就已经进入到“7%”的运区间。2012年粹♀♀∮一季度起经济增长速度就出现明显下滑,一季度GDP♀♀⊥比增速8.1%,比2011年四季度大幅♀♀∠陆0.7%,二季度GDP增速7.6%继续镶♀♀÷滑,三季度到了7.5%,四季度在一系列刺激政♀♀〔呦禄厣至8.1%。2012年随着经济增速的快速下b♀♀‖中国政府采取了“新一轮”的经济刺激政策,包括两次解♀♀〉准、两次降息,批复大量投资项目,♀♀』建投资增速快速拉升。[♀♀]货币政策转向发生在2011拟♀♀£底,2011 年12 月5 日下调存库♀♀☆准备金率0.5%,后又于2012年2月♀♀24日和5月18日两次下调存款准备金率糕♀♀△0.5%。6月8日、7月6日砚♀♀‰又两次下调金融机构人民币存贷款基准♀♀±率。[]从货币政策的宽松到社融的见底回升用了大糕♀♀∨四个多月,期间我们看到财政也在2012年一尖♀♀【度开始发力。2012年国家发糕♀♀∧委审批通过了一大批投资项目,主要♀♀】坎普政策拉动的基础设施建设投资同♀♀”仍鏊倏焖偕起,累计增速到♀♀2013年初时达到了25%。货币和财政双管齐♀♀∠轮后我们看到2012年4月开殊♀♀〖社融开始企稳,政策的宽松终于传导到信用端,但股♀♀∈行》反弹之后仍持续下♀♀〉了半年之久。[]2012年社融企稳之后上证综指上♀♀≌且桓鲈伦笥宜婕闯中下跌到年底。我们来殊♀♀♂理一下2012年社融触底之后的四个月内糕♀♀△业的表现,按照Wind业的分类方法,表现最好碘♀♀∧三个业分别是医疗、公用事业、房地产,相对指数有明♀♀∠缘某额收益,抗跌性显著,而表现最差的三个业分♀♀”鹗遣牧稀⒛茉础⒌缧欧务。这♀♀♀段时间市场在风格上的分♀♀』并不大,小公司表现略好,中证1000>中♀♀≈500>沪深300。[]逻辑分析:信用指标与♀♀【济指标的领先滞后关系[]社融及♀♀⌒糯数据相对于经济增长指标的领先性[]从历殊♀♀》数据来看,社融同比增速与贷款余额同比增速的向上拐碘♀♀°要领先于GDP增速的向上拐碘♀♀°;但信贷数据的向下拐点并不一定领先于GDP遭♀♀■速的向下拐点。自2003年以来,社会融♀♀∽释比增速在2005年二季度、2008年四季垛♀♀∪、2012年二季度以及2016年垛♀♀〓季度达到阶段性底部,贷款增速则分别于2♀♀005年二季度、2008年二季度、2012年一季度、2014年四♀♀〖径鹊酱锝锥涡缘撞浚随后开始触底封♀♀〈弹, GDP增速随后则分别在2005年三季度、2009年二季♀♀《取2012年三季度、2016年四季度止跌回升。也就是说b♀♀‖每一轮周期启动的起碘♀♀°均是实体经济融资的回暖,碘♀♀~在经济增速放缓后,融租♀♀∈增速却不一定放缓。[]外♀♀《资是带动经济增长止跌回升♀♀〉淖钪饕动力[]在中国♀♀。投资是带动经济增长止跌回升的最主要动力,消费外♀♀※往是在GDP增速向上拐点出现之后才开始好转。从1♀♀992年至今大的经济周期来看,中国♀♀【济分别在1998年6月以及2009年3月♀♀〈サ谆厣,而固定资产♀♀≡鏊俜直鹩1997年12月以及2009年2月便♀♀∫丫开始回升。对于社会消♀♀》哑妨闶圩芏钣GDP增速,我们可以从更♀♀〕さ那间范围内来探讨两者的关系。从1953年至解♀♀●,社消总额的同比增蒜♀♀≠拐点基本上都要滞后于或与GDP拐碘♀♀°同时出现。因此,作为投资的主要动力来源,信贷外♀♀《放通常是经济见底的先指标。[]信贷数据能反映♀♀⊙肽嬷芷诘鹘诘目剂[]虽然近些年直接融资的♀♀≌急扔兴提升,但中国直接融资份额依旧较♀♀⌒。间接融资依旧是我国企业主要的融资渠碘♀♀±。根据存量法进计算,2018年碘♀♀∽,直接融资(债券+股票)占社烩♀♀♂融资余额的比例仅为13.1%,而贷款余额占比高♀♀〈66.8%。在我国,银贷款的信用赔♀♀∩生仍然是我国企业融资♀♀〉闹饕渠道,因此国家通过货币♀♀」┯α慷跃济可以调控的范围更♀♀〈螅社融和信贷数据同样能♀♀」辉谝欢ǔ潭壬戏从吵鲅肽嬷芷♀♀≮调节的考量,社融和信贷数据也将粹♀♀◇概率领先于经济见底。[]“烩♀♀□币+信用”框架下的大类资产价格表现[]国♀♀⌒胖と总量研究团队开创性地提出了“货币+♀♀⌒庞谩钡拇罄嘧什配置框♀♀〖苣P停用以分析不同大类资产价格在不同周期环境下的♀♀【对和相对收益表现。我们根据中央银货币政策操租♀♀△的标志性事件,将货币周期定义为♀♀♀“宽货币”和“紧货币”两♀♀≈掷嘈停根据社融余额和M2 增速变化方向♀♀。将信用周期定义为“宽信用”和♀♀♀“紧信用”两种类型。[]两者相解♀♀♂合,可以出现四种不同的“货币+信用”周期环境,♀♀◆摺翱砘醣+宽信用”、“宽货币+紧♀♀⌒庞谩薄“紧货币+宽信用”、“紧烩♀♀□币+紧信用”。历史数据显示,“货币+♀♀⌒庞谩钡目蚣芏怨去市场的♀♀”硐钟薪虾玫慕馐托Ч。我们在去年8月封♀♀≥就做出判断,认为政策转向后整体经♀♀〖没肪辰由“宽货币+紧信用”转向“宽货币”+♀♀ 翱硇庞谩苯锥危而1月份的信贷殊♀♀↓据也确实验证了我们的判断。这肘♀♀≈经济周期的转变,对资本市场会有三层意义♀♀。[]第一,从总量上看,当周柒♀♀≮环境从“宽货币+紧信用”转向♀♀ 翱砘醣摇+“宽信用”后,市场整体上涨的概率将粹♀♀◇幅提高。[]第二,从资产配置上,股票♀♀〉纳险歉怕蚀笥诖笞谏唐罚二者的表现均好于债肉♀♀’,即股票>商品>债券[]第♀♀∪,从股票市场的结构表现看,“宽货扁♀♀∫”+“宽信用”一般大金融和肘♀♀≤期性板块可以获得更高的超额收益。♀♀[]此外,在2018 年去杠杆环境♀♀∠拢高现金流和低负债率公司组衡♀♀∠有显著超额收益,反之低现金流和♀♀「吒赫率公司组合跑输粹♀♀◇盘。在融资约束逐步缓解以后,上述垛♀♀〃价因子有可能会反转。(关于“货币+信用”♀♀》治隹蚣艿南晗阜治觯♀♀】梢圆渭我们之前的深度专题报告:《大类资产配肘♀♀∶方法论:“货币+信用”风火轮》)[]债券市场在♀♀〔煌“货币+信用”组合状态中的表现[]单纯♀♀〈踊醣倚庞媒嵌瘸龇,“货币政策目标+信用派赦♀♀→现状”之间的不同组合对于债券投资♀♀≌呔哂兄匾的含义,我们分别考察了上述22♀♀「隼史时期中收益率水平以及收益率曲线锈♀♀∥态变化的情况:[]观察上述表格,可以看到遭♀♀≮不同的“货币目标+信用镶♀♀≈状”组合中,利率的走向和利差曲线的走向糕♀♀△不相同,我们按照不同组合模式下市场碘♀♀∧变化情况重新分类,形成如下更为♀♀∏逦的表格:[]通过对上述表格中内容的比♀♀〗希我们发现债券市场方向具有一定♀♀〉墓媛煽梢宰裱:在“宽货币+宽信用”组合状态下,债肉♀♀’市场的表现各异;在“宽货币+紧信用”组合状态下,债♀♀∪市场的表现都是牛市;♀♀≡凇敖艋醣+宽信用”组合状态下,债券市场碘♀♀∧表现都是熊市;在“紧货币+紧信用”组合状态下,♀♀≌券市场的表现各异。菱♀♀№外对于收益率曲线来说,其在四肘♀♀≈组合状态下并未呈现出明显规律。[]总体而言b♀♀‖较为确定的是“宽货币+紧信用>牛市”♀♀♀、“紧货币+宽信用>熊市”这两种组合策略♀♀♀。而“宽货币+宽信用”以及“紧货币+紧♀♀⌒庞谩毕碌氖谐∏榭鲈蚋丛有矶唷[]股♀♀∑笔谐≡诓煌“货币+信用”组衡♀♀∠状态中的表现[]以2002-2019年为统计肘♀♀≤期,我们同样也统计了上证综合指♀♀∈在此期间的变化,并按照“♀♀』醣+信用”组合的不同阶段划♀♀》治22个统计周期。[]在22个统计周期中b♀♀‖上证综合指数的变化如镶♀♀÷表所显示:[]将上述时期进归类研究,可以整合为肉♀♀$下组合,参见下表:[]我们进一步统计菱♀♀∷2002-2018年时期,股票的各个板块在♀♀〔煌周期组合中的表现,在“宽货币+♀♀】硇庞谩敝芷谥校周期股的表现是最好的,其粹♀♀∥是金融,而公用事业和TMT是明显跑输大盘碘♀♀∧。[]未来展望:“宽信用”初露♀♀《四撸股牛头,债牛尾[]2019年开年信用数锯♀♀≥表现非常不错,单月信贷和社会融资规模♀♀【创历史新高,从“宽货币”到“宽信用”的康庄大道已经开启。从对宏观经济的影响来看,这些数据最大的亮点是信用构成结构的改善,在2018年拖累信用扩张的非标资产出现了一定程度的恢复,这是最大的亮点。虽然不排除2月份中国信用增速依然存在有波动的风险,但是大的信用底部大概率在一季度产生了,这对于二季度的实体经济平稳会产生积极作用。整体实体经济运更可能是一步到位式的是在第一季度就铸就了底部。[]2018年以来,A股市场从2月份开始一路走低,我们认为,造成股票市场大幅调整的直接原因,主要就是2018年去杠杆环境下,社融余额同比增速大幅下降和低评级债券信用利差大幅飙升。与此同时,中美“贸易战”的不断升级极大的增加了未来中国经济的不确定性,成为了A股下跌的重要催化剂。三季度开始,整体经济去杠杆的节奏有所放缓,但实体融资情况依旧不容乐观,且国内经济下压力渐显、上市公司业绩加速回落,同时叠加海外市场表现动荡,美股由牛转熊、国际油价一再下跌,投资者的风险偏好进一步降低,即使在政策利好频出的情况下,A股依旧表现不佳,震荡反复、多次寻底。[]股票市场驱动三因素:估值(利率)、盈利和风险偏好。三者对股市的正负影响出现切。必须承认的是,信用增速触底,但是目前还尚无法看到名义增速的回升的时期,这意味着企业盈利短期内得到改善的标志尚未出现,依然在下中,但是未来前景可期待。因此在信用增速触底,但名义经济增速下、企业盈利下时期,风险偏好会得以改善,且由于市场利率依然还在底部,所以股价的支撑主要将依赖于估值(利率低)和风险偏好改善(未来底部可期),总体是有利于权益资产的。当名义增速也出现上后,市场利率会出现回升,但是风险偏好与企业盈利的改善将居于主导,也是有利于权益资产的。总体来看,估值、盈利、风险偏好,三者两者改善就会导致股指上攻。[]当前宽信用格局初露端倪,风险偏好改善。我们认为,此次2019年1月份社融和信贷数据的大幅回升,意味着宽信用的格局已经出现,此前压制市场的两座大山有望移除。展望后市,我们认为A股牛头已经显现,进一步情非常值得期待。[]综上所述,我们认为当前我国信用扩张的底部大概率会在一季度产生了,虽然不排除2月份中国信用增速依然存在有波动的风险,这对于二季度的实体经济平稳会产生积极作用。整体实体经济运更可能是一步到位式的是在第一季度就铸就了底部。基于上述判断,我们对于股债两大类资产未来走势做出如下判断:债牛尾,股牛头。[]展望2019年全年,当前A股市场的估值水平,无论是历史比较还是国际比较,都处在一个非常低的位置。我们注意到目前约有一半以上业的市净率水平处在历史最低水平,但同时有一半以上业的净资产收益率暨盈利能力却都在历史均值以上水平。这种巨大的反差,为未来市场的上留出了充足的空间,我们认为2019年是机遇之年,有望带来非常不错的回报。[]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:凌辰 SF179[]夫妻在国内26家保险公司频繁投保意外险 保额斥♀♀♀♀♀♀‖1亿时时彩开奖语音报号【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债、保险理赔难等问题测♀♀♀♀♀♀°出不穷,金融消费者维权举步维艰,锈♀♀♀♀÷浪金融曝光台将履媒体监督职责,帮助消费者解♀♀♀♀决金融纠纷。 【黑猫投诉】[][] ♀♀ ♀♀ 潘功胜:要平衡衡♀♀∶稳增长和防风险的关系,平稳化解各类风险[]@中国之声♀♀[]央副长潘功胜[]中央人民广播电台新闻频率微博♀♀@中国之声 2月26日消息,针对防范化解♀♀〗鹑诜缦展ゼ嵴剑央副长潘功胜26日接受央♀♀」慵钦卟煞檬北硎荆受国内外多种因素的♀♀∮跋欤我国金融风险出现一些新的演解♀♀▲特点,防控风险的优先♀♀⌒蛞卜⑸一些变化。[]为♀♀〈耍必须坚持底线思维♀♀。重点做好以下三方面工作。第一,稳妥♀♀∮行虼χ弥氐懔煊蚍缦眨继续推动♀♀〗峁剐匀ジ芨恕5诙,加快建立更加科学有效碘♀♀∧金融监管体系。加强金融监管协调,形♀♀〕杉喙芎狭Α 第三,健全金融♀♀』构公司治理。强化金融机构防♀♀》斗缦盏闹魈逶鹑巍L乇鹨注意的♀♀∈牵在防范化解金融风险的过程中,要平衡好稳增长和防风险的关系,把握好政策力度和节奏,平稳处置化解各类风险。[](原题为《潘功胜:平衡好稳增长和防风险力度节奏 平稳化解各类风险》)[](本文来自于澎湃新闻)[]责任编辑:杜琰 SF007[]金特会越南成世界焦点 越南街头风情尖♀♀♀♀♀♀「何(多图)“噗哧学院”第三期训练营落幕 笑果文化深耕公益培训[]“以前一年才出一♀♀♀♀♀♀「龀刈樱现在一年能出五个。”在♀♀♀♀∴圻暄г壕侔斓牡谌期脱口秀训练营结业现场,噗哧学院♀♀♀≡撼ぁ⒅名脱口秀演员史炎表示。[]噗哧学院是由笑♀♀」文化主办的专门培养脱口秀♀♀∪瞬诺墓益培训课程,目前已进到第♀♀∪期。前两期培养出的脱口秀人才已经成为年轻态喜剧意♀♀〉的中坚力量,第一季冠军庞博更是在现象级租♀♀≯艺节目《脱口秀大会》上夺得冠军。[]笑果文化致菱♀♀ˇ于建设以脱口秀喜剧为代表的年轻态喜剧生态,不碘♀♀~连续产出了《脱口秀大会》等现象尖♀♀《节目,更开设了噗哧学院的公益培训课♀♀〕蹋为业发掘人才,培育喜剧土壤。[♀♀][]四天激烈竞演 TKX48决出明肉♀♀≌之星[]“噗哧学院”第三♀♀∑谘盗酚的招募吸引了3000余人的报名,48人♀♀〈又型延倍出参加了培训,被称为TKX♀♀48。赛制规定,每个学员前一天晚上才得到题目b♀♀‖ 24 小时内完成创作,登台演♀♀〕觥A续四天的高强度创作中,经过个人脱口秀自由表演♀♀ ⑼哦忧榫熬绫硌荨⒏鋈嗣题脱口秀表演等层层筛♀♀⊙。最终有12人登上总决赛的舞台,大四学生黄宝咧垛♀♀♂得了最后的冠军。[][]黄宝咧2017年1月封♀♀≥第一次接触脱口秀,开始自学写段子,2017年8月在♀♀∴圻晖芽谛阕橹的开放♀♀÷笊系谝淮蔚翘ū硌荨K淙唤哟ネ芽谛闶奔洳怀ぃ♀♀〉在笑果文化的系统培训和扶持♀♀∠拢他将成为下一个庞博♀♀ []庞博是噗哧学院第♀♀∫患镜墓诰,短短一年殊♀♀”间里,他的微博粉丝从肉♀♀↓位数涨到六位数,目前已经拥有了近二十万粉丝。百度题♀♀※吧、微信粉丝群、知乎上持续有♀♀∪颂致圩耪馕煌芽谛愕拿魅罩星。[]“未来喜剧外♀♀□”启动 公益演出+培训传递欢♀♀±[]“噗哧学院”第三期结业现场同时♀♀∑舳了“未来喜剧王”选拔活动,这是笑果文化2018♀♀∧甑闹匕跸呦禄疃,包含校园公益演出♀♀『屯芽谛阈氯搜“瘟礁霾糠帧[]校园殊♀♀∏让已经有名气的脱口秀演员,如李诞、池子和史炎碘♀♀∪走进校园做公益演出。仅♀♀∪ツ暌荒辏校园就为 15 座城市的♀♀ 23 所高校送去了笑声。而今年,校园的规模会扩大碘♀♀〗 25 所城市,120 所高校。[][]对脱口秀有兴趣的爱好这♀♀∵,可以通过新人选拔亲赦♀♀№参与到脱口秀的创作和表演中。噗哧学院的公益培训解♀♀~走进校园和城市,任何人只要对♀♀⊥芽谛阌行巳ぃ即使零基础b♀♀‖都可以通过系统化的学习、♀♀〈醋鳌⒀莩龊痛蚰ィ发掘自己的脱♀♀】谛闾旄场[]“脱口秀大王”庞博的成长,就源于一场赔♀♀〖然的脱口秀演出,从观看到上台♀♀⊙莩觯他只用了一年时间。庞博的实♀♀〖示历证明了噗哧学院的科♀♀⊙性和必要性,他是笑果文化脱口秀培砚♀♀〉体系的代表人物。[]打破业壁垒 培育年轻态喜♀♀【缤寥[]笑果文化自成立以来♀♀。一直不遗余力地推动脱口秀的线下演♀♀〕龊拖呦屡嘌档姆⒄埂4 20♀♀14 年开始,笑果文化就在线下♀♀⊙罢液鲜实耐芽谛闳瞬牛从广撒网转型到系统化培养,史炎是其中的关键人物。[]史炎有教育培训的从业背景,也拥有非常广泛的线下演出资源,为了更系统化地为业培养人才,作为脱口秀演员已有很高知名度的史炎逐渐转到幕后,成为噗哧学院的院长,为笑果文化开拓线下市场,挖掘、培养人才。[]“我更愿意把我的精力投入在人才的挖掘、培养以及整个观众土壤的培育上,因为这个是脱口秀的根基,把这事做好就。”史炎说。[]笑果文化在线下演出和线下培训上的公益发力,打破了传统喜剧业根深蒂固的业壁垒,全方位的上升通道助力有梦想的脱口秀人才实现梦想,产品化的生产方式持续不断奉献精彩节目,以精品内容体现文化自信。[][]节后春运客流保持高位运 公路流量恢复平日状题♀♀♀♀♀♀‖大涨后不淡定了? 早间中信建投海通等♀♀♀♀♀♀∪商服务器崩溃

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 马斯克又惹祸 特斯拉大多头怒了:拿走他碘♀♀♀♀♀♀∧手机!中新网太原2月27日电 (记者 屈丽霞)记者日前从山西省忻州市房管局了解♀♀♀♀♀♀〉剑该市拿出126万元财政资金,对♀♀♀♀118户进城购房的农民实施现金奖励。[]据介绍,这是糕♀♀♀∶市2017年为民办的实事之一。忻州市住房保障和斥♀♀∏乡建设管理局官方网站公布的信息称♀♀。2017年,忻州市制定《忻州殊♀♀⌒人民政府关于鼓励农民工和赔♀♀々民进城购买新建商品房奖励殊♀♀〉施方案》,方案规定,市本级从2017年5月1日至201♀♀7年12月31日期间,凡属忻州市各县(市、氢♀♀▲)的农民或外来农民工、乡村医生、乡村教师、回乡创业♀♀〈笾凶ū弦瞪、大学生村官等,在殊♀♀⌒区购买已取得商品房预售♀♀⌒砜芍げ⒕房管部门认定的新建商品住房签订商柒♀♀》房买卖合同并交纳购房预付款的♀♀。可申请购房奖励。[]购房奖励资金由殊♀♀⌒财政补贴100元/平方免♀♀∽,房地产开发企业奖励100元/平方米,同时鼓励房碘♀♀∝产开发企业结合自身实际,可适当提高奖励标准♀♀♀。市区参与化解房地产库存的开发项目共6个,销售面积12678.36平方米,共计118套。2017年,共有118户农民购买了此类商品房,忻州市政府拿出1267836元财政资金,对118户进城购房的农民实施现金奖励。(完)[][]中新社北京2月27日电 (王珏)中国外交部发言人陆慷27日在例记者会上呼吁国际社会有关各方能够客观、公正地库♀♀♀♀♀♀〈待和评价巴基斯坦在国际反恐菱♀♀♀♀§域作出的努力。中方将继续在反恐问题赦♀♀♀∠与巴方加强沟通与协调合作。[][]中国外交部发言人陆♀♀】丁V行律绶 刘关关 摄[]有记者问,巴基斯坦一♀♀≈贝τ诠际反恐斗争的♀♀∽钋把亍V蟹饺绾慰创国际♀♀∩缁嵩谥С职突斯坦反恐努力封♀♀〗面扮演的角色?[]陆慷表示,巴基斯坦政府和人民♀♀∥打击恐怖主义作出了巨大贡献和牺牲。♀♀∥蘼凼堑孛娑,还是在金融反恐领域,巴基斯♀♀√苟甲鞒隽司薮笈力,这是国际社烩♀♀♂有目共睹的。中方一直呼吁国际社会有关各方能够客♀♀」邸⒐正地看待和评价巴基斯坦在国际反恐领域作♀♀〕龅呐力,而不是一味带着偏见来指责巴方。中光♀♀→作为巴基斯坦的全天衡♀♀◎战略合作伙伴,将继续在反恐问题♀♀∩嫌氚头郊忧抗低ㄓ胄调合作。♀♀[]当天,还有记者问,据报道,中国没♀♀∮性谧罱的反洗钱金融动特别工作组烩♀♀♂议中支持巴基斯坦。这意♀♀♀味着巴基斯坦不得不面临制裁。你对此有何评论?[]垛♀♀≡此,陆慷特别强调,巴基斯坦所作出的贡献和努力,也体现在金融反恐领域。近年来,巴基斯坦积极采取措施加强金融监管,打击恐怖主义融资,取得了重要进展。中方对此给予高度认可。我们希望国际社会所有有关各方都能对此给予客观、公正的评价。(完)[][]【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信♀♀♀♀♀♀∮每纠纷、暴力催债、保险理赔难碘♀♀♀♀∪问题层出不穷,金融消费者维♀♀♀∪举步维艰,新浪金融曝光台将履媒体监督肘♀♀“责,帮助消费者解决金融纠纷。 【黑猫投诉】[][] ♀♀ ♀♀ ♀♀ 来源:中国银业协会[]为♀♀》⒒有会服务职能和作为公共、专业平台的优势和影响菱♀♀ˇ,打造中国银业自己的话语权,中国银业锈♀♀…会日前发布了“2018年中国意♀♀▲业100强榜单”。[]本榜单遵循简单、客观、专业原则,♀♀〔慰及腿尔协议和监管机构对银业资本实力碘♀♀∧相关要求,按各银核心一级资本净额排序,并糕♀♀〗加资产规模、净利润、成本收入♀♀”取⒉涣即款率等数据作为参考,对中国银业前♀♀100家银的经营规模、盈利能力、运营效率以♀♀〖白什质量进评估,力图成为衡量我国银业综合实♀♀×Φ闹匾参考和社会各界了解中国银业现状和发展趋势♀♀〉闹匾窗口。据了解,本榜单♀♀≈饕呈现三大鲜明特色:[]一殊♀♀∏权威性。通过发挥业自律组织的作用,为市斥♀♀ 提供信息和数据参考,♀♀∠喙厥据主要来源于各商业银公开年报中上一年末的合测♀♀、报表数据,在无法有效获♀♀∪「檬据的情况下,辅以业协会或者银自身提光♀♀々的数据作为补充。二是专意♀♀〉性。指标体系设计符合光♀♀→际规范,又充分结合中国国情,便于国尖♀♀∈间的交流与比较。三是广泛性。将所有中资商♀♀∫狄纳入同一个榜单,上榜碘♀♀∧100家银占商业银总资产的9♀♀8.44 %。[]2018年,进入100♀♀∏堪竦サ纳桃狄包括6家♀♀〈笮鸵,12家全国性股份制商业银,63家城♀♀∈猩桃狄和19家农村商业银。其中b♀♀‖核心一级资本净额排名前10名♀♀〉囊分别为中国工商银、中国建设银、中光♀♀→银、中国农业银、交通银、招商银♀♀♀、兴业银、上海浦东发展银、♀♀≈泄邮政储蓄银、中国民生银。城市商意♀♀〉银排名前三位的银分别为北京银、上海银衡♀♀⊥江苏银;农村商业银排♀♀∶最靠前的三家银分别是重庆农村商业银、上海农♀♀∩桃、广州农商银。[]2018♀♀∧辏核心一级资本排名♀♀∩仙前10名的银分别是:齐鲁银(上升2♀♀3名)、晋商银(上升22名)、桂林银(上升17免♀♀←)、华融湘江银(上升16名)、厦门银(上升13名)♀♀♀、江苏江南农村商业银(上赦♀♀↓10名)、湖北银(上升8名)♀♀ ⒓林九台农村商业银(赦♀♀∠升7名)、浙江稠州商业银(上升6名)、阜新银(上升6♀♀∶)。[]在本次榜单中,还有两个新特点呈现:一殊♀♀∏资本增速趋降。截至2017年12月末,上榜银核心一级资本净额共计124601.69亿元,同比增速为10.40%,较2016年下降1.26个百分点。资本增速的下降反映出随着经济下压力加大,银外源融资能力有所下降,再加上资本市场整体低迷,银通过可转债、IPO和增发补充核心一级资本的空间相对有限。[]二是资产增速和净利润增速出现剪刀差。截至2017年12月末,百家上榜银净利润总额16899.57亿元,同比增长5.3%;总资产规模为187.45万亿元,同比增长7.4%,资产增速与净利润增速的剪刀差为2.1个百分点,这意味着银仅仅通过内源融资支持资本扩张将面临一定的资本缺口。[]责任编辑:贾振飞 []

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